华泰优配长江有色：沪锌社库七连降及消费有增量预期 5日锌价或上涨

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　　【ccmn.cn摘要】降息预期下美股现涨跌不一，隔周伦锌微涨 0.03%；终端消费平淡，但1月国内终端赶工交付，锌需求有增量预期，沪锌社库七连降，今现锌或上涨。

　　【ccmn.cn锌期货市场】隔周伦锌走势震荡，盘面冲高回落后震荡整理收出一根小阳线，开盘报3116美元/吨，高点报3142美元，低点报3115美元，尾盘收于3127美元，涨1美元，涨幅0.03%；成交量7714手减少1906手，持仓量230228手减少1011手。元旦假期归来，沪锌早市开市，主力2602合约最新开盘价报23555元/吨，涨260元，涨幅1.12%。

　　长江锌业网（pb.ccmn.cn）今日现货锌价行情预估：降息预期下美股现涨跌不一，隔周伦锌微涨 0.03%，收盘价报3127美元/吨；

　　宏观层面，美联储 12 月政策会议决定降息 25 个基点，将联邦利率目标区间调整至 3.50% - 3.75%。然而，美联储内部官员政策分歧显著，部分官员主张大幅降息，部分则主张维持利率不变。FOMC 会议纪要显示，多数官员认为通胀持续下降时进一步降息较为合适，但在降息时点与力度上未能达成一致。此外，美委摩擦升级，避险情绪升温，全球政治经济不确定性加剧，资金可能流向黄金、白银等避险资产，工业品则面临资金抛售压力，下行风险增加。不过，当前油价因地缘风险反弹，为金属市场提供了一定支撑。

　　国内方面，元旦假期新一轮“国补”焕新活动启动，多地消费热情高涨。此次补贴涵盖冰箱等 6 类一级能效家电以及手机等 4 类数码智能产品。

　　基本面方面，12 月国内部分锌矿山开展冬季常规检修，锌精矿加工费持续低位运行，国产矿供应紧张，冶炼厂抢购意愿强烈，部分市场参与者预计下月国内锌矿加工费将进一步下行。预计 2026 年一季度 TC 博弈阶段，不排除出现超预期减产情况，这或将成为推动锌价上行的催化剂。需求端，1 月国内终端企业赶工交付，锌需求有增量预期，沪锌社库连续七周下降，截至 12 月 31 日，上期所库存数据显示，沪锌周度库存续降 3170 吨至 69793 吨，创 4 个月新低，为锌价提供支撑。但终端消费表现平淡，锌锭出口窗口或偶有开启，进口窗口开启难度较大。

　　综合来看，锌价反弹面临压力，短期锌价或仍受宏观面主导，今日现货锌价或上涨。

　　（长江有色金属网cjys.cn研发团队 0592-5668838）

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